בשוק ההון אין קסמים - וכשמשהו נראה טוב מדי כדי להיות אמיתי, הוא כנראה באמת כזה. לאחרונה התעוררה התעניינות גוברת בקרנות סל שמבטיחות הכנסה שוטפת גבוהה במיוחד, לעיתים שבועית או חודשית, בשיעורים שנשמעים דמיוניים - 60%, 100% ואפילו מעל 200% בשנה. אבל מה מסתתר מאחורי המספרים?
רוב הקרנות הללו פועלות על בסיס אסטרטגיה של מכירת אופציות על מניה בודדת, לרוב מניה תנודתית במיוחד - כמו טסלה, אנבידיה, קוינבייס או מיקרוסטרטג'י. האסטרטגיה הזו מכונה "Option Income" - יצירת הכנסה דרך כתיבת אופציות (בעיקר covered calls). המשמעות: הקרן מוותרת מראש על חלק מהרווח העתידי האפשרי של המניה, תמורת תשלום מיידי (פרמיה) עבור כתיבת האופציה. הכסף הזה משמש לתשלום "הכנסה" לבעלי הקרן.
למעשה, הקרנות האלה מקריבות את פוטנציאל הצמיחה העתידי של המניה תמורת הכנסה מיידית. זו עסקה עם השטן עבור משקיע שלא מבין את המנגנון לעומק.
התשואות שמפורסמות הן "שיעורי חלוקה" - לרוב מבוססות על ביצוע חישוב פשוט: כמה שילמה הקרן בחודש האחרון, כפול 12. אבל זה מתעלם לחלוטין מהשחיקה בהון, ומהירידות אפשריות במניית הבסיס.
לדוגמה: קרן סל שמבוססת על מניית טסלה חילקה 62.8% הכנסה בשנה - אבל איבדה כמעט 80% מערכה מאז הונפקה. כך שהמשקיעים אמנם קיבלו תשלומים שוטפים - אבל איבדו את רוב הקרן עצמה. במקרים רבים, חלק ניכר מה"תשואה" הוא בעצם החזר של הקרן המקורית - לא רווח אמיתי. כלומר: מחזירים לך את הכסף שלך, ומציגים את זה כרווח.
בשוק שבו הריביות הגבוהות שוחקות את תיקי האג"ח, ומשקיעים מחפשים אלטרנטיבות להכנסה פסיבית, קרנות כאלה נראות כמו פתרון מושלם: תזרים שוטף, בלי צורך לגעת בכלום. אבל התחכום כאן הוא גם מה שמסוכן - רוב המשקיעים לא מבינים מה בדיוק קורה בתוך הקרן. לפי ההערכות, כ-95% מההחזקות בקרנות האלה שייכות למשקיעים פרטיים או יועצים בקנה מידה קטן - כלומר, לא מוסדיים שמבצעים ניתוח עומק.
חלק מהקרנות האלה לא סוחרות אפילו באופציות של מניה רגילה, אלא באופציות על קרנות סל אחרות - מה שמוביל ליצירת מבנה מסוכן מאוד, עם שכבות של מינוף ותנודתיות קיצונית. זה מזכיר מעט את התקופה שלפני קריסת השווקים ב-1929, אז נבנו "פירמידות השקעה" ממונפות שכשלו ברגע שהשוק רעד.
למשקיע שמחפש יציבות, תשואה ריאלית וצמיחה לטווח ארוך - מדובר במוצר שלא מתאים לו.
קרנות הסל שמציעות הכנסה גבוהה על בסיס אופציות נראות מפתות - אבל דורשות הבנה עמוקה ונכונות להתמודד עם תנודתיות קשה. לא מדובר בקסם, אלא באסטרטגיה מסוכנת שמאפשרת "לקנות הכנסה" תמורת ויתור על יציבות וצמיחה.
אם אתה רוצה לדעת אילו מוצרי השקעה באמת מתאימים לפרופיל הסיכון שלך - בלי להסתנוור מהבטחות לתשואה אגדית - אני מזמין אותך לפגישת ייעוץ מקצועית ומפוקחת. נבנה יחד תיק השקעות עם עומק, איזון ואחריות.
