מפצחים את הגרף: מצב השווקים - אוגוסט 2025

שיאים חדשים בשוק המניות

מדד S&P 500 רשם מתחילת השנה 18 שיאים חדשים, כשהוא עולה בכ-34% מאז אפריל בלבד.

מדובר בראלי חריג בעוצמתו, שמעורר את השאלה האם מדובר בתמחור שמבוסס על צמיחה כלכלית אמיתית – או יותר על ציפיות.

מכפיל הרווח - רמות שלא נראו מאז בועת הדוט קום

המכפיל החציוני על הרווחים ב-S&P 500 טיפס ל-26.7 - הרמה הגבוהה ביותר מאז שנת 2000.

כאשר מחירים עולים מהר יותר מהרווחים, רגישות השוק לכל זעזוע גדלה. מניסיון העבר, אלה בדיוק התנאים שמובילים לתנודתיות חדה.

מניות טכנולוגיה מובילות את הדרך

מדד הנאסד"ק זינק ביותר מ-40% מהשפל האחרון, כשהוא מובל על ידי חברות הבינה המלאכותית והטכנולוגיה הגדולות.

הפער מול שאר השוק הולך ומתרחב - תופעה שמזכירה במידת מה את ריכוזיות ההשקעות של תחילת שנות ה-2000.

ארה"ב מול העולם - סוף עידן?

לאחר 16 שנים רצופות שבהן שוקי המניות בארה"ב הובילו את התשואות, השנה המגמה התהפכה. מניות בינלאומיות רשמו 23% מתחילת השנה, לעומת 11% בלבד בארה"ב.

זו אולי תחילתו של שינוי מגמה שבו הגיוון הגיאוגרפי הופך שוב למשמעותי עבור משקיעים.

שוק האג"ח - חמש שנים ללא שיא חדש

מדד האג"ח הכולל בארה"ב לא רשם שיא מצטבר כבר חמש שנים - התקופה הארוכה ביותר בהיסטוריה.

זהו נתון חריג, שמעיד על הקושי של המשקיעים באג"ח ליהנות מתשואה חיובית בסביבה תנודתית של ריביות.

ציפיות לריבית - שוק מתמחר הורדות

השווקים מתמחרים כמעט בוודאות הורדת ריבית של הפד כבר בספטמבר הקרוב.

אם זה יקרה, זה יסמן שינוי כיוון במדיניות המוניטרית – עם השפעה מיידית על אג"ח ומניות.

נדל"ן - משתרך מאחור

מניות הנדל"ן האמריקאיות (REITs) עדיין 10% מתחת לשיא של 2022, בזמן שה-S&P 500 שובר שיאים.

מציאות של ריביות גבוהות פוגעת במיוחד בסקטור ממונף כמו נדל"ן.

יוקר המחיה בדיור - שכר מול עלות משכנתה

הפער בין שכר חציוני לעלות רכישת בית בארה"ב הגיע לרמות שיא.

כמו בישראל, גם בארה"ב חלום הבית הופך לבלתי נגיש עבור רבים - מה שיוצר לחצים כלכליים וחברתיים.

סחורות - הזהב בשיא חדש

הזהב עלה ב־28% מתחילת השנה, הקצב המהיר ביותר מאז 1979.

משקיעים מחפשים גידור מפני חולשת הדולר והמשך צמיחת החוב הלאומי.

ביטקוין - שובר שיאים חדשים

הביטקוין זינק מעל 124 אלף דולר - עלייה של יותר מ-30% השנה.

הביקוש לנכסים אלטרנטיביים ממשיך לגדול ככל שהאמון במטבעות פיאט נשחק.

הכלכלה האמריקאית - שכר ריאלי ממשיך לעלות

השכר הריאלי לשעה צומח כבר 27 חודשים ברציפות מהר יותר מהאינפלציה.

זהו סימן חיובי מאוד - העובדים נהנים מכוח קנייה גדול יותר, מה שתומך בצמיחה הכלכלית.

סיכום - שוקי הון בשיאים, אך עם מתחים תשתיתיים

המניות בארה"ב שוברת שיאים, אך התמחור גבוה, שוק האג"ח מדשדש, הזהב והביטקוין מושכים כספים והפער בין יוקר הדיור לשכר רק הולך ומתרחב.

השורה התחתונה שלי כמשקיע: השוק הנוכחי מזכיר לנו שהזדמנויות גדולות תמיד מגיעות עם סיכונים גדולים. בתקופה כזו, פיזור נכון בין שווקים וסקטורים הוא לא המלצה - אלא חובה.

_{קרדיט לגרפים: צ'רלי ביללו}