מדד המחירים לצרכן לחודש יוני 2025 הציג עלייה של 0.3%, מעל תחזיות האנליסטים שציפו לעלייה מתונה של 0.1% עד 0.2%. בעקבות כך, קצב האינפלציה השנתי טיפס לרמה של 3.3% - רמה הגבוהה מהציפיות שהיו 3.1%. מדובר באינפלציה שמעבר לגבול העליון של היעד של בנק ישראל (1% עד 3%), ובכך הנתון מעמיד סימן שאלה על האפשרות להפחתת ריבית קרובה מצד הבנק המרכזי. דווקא אחרי חודש מאי שבו נרשמה ירידת מחירים חריגה של 0.3%, שהובילה להפתעה חיובית והורידה את האינפלציה השנתית ל־3.1%, נתוני יוני שינו שוב את כיוון המגמה.
העליות במדד יוני נרשמו בעיקר במספר סעיפים שהשפעתם מורגשת היטב בכיס של הציבור. כך למשל, סעיף התרבות והבידור עלה ב-1.1%, המזון והירקות הטריים עלו ב-0.7%, מחירי הדיור עלו ב-0.5%, התחבורה והתקשורת ב-0.4% והבריאות ב־0.3%. מנגד, נרשמו ירידות מחירים בעיקר בלבוש (4.5%-), בפירות טריים (2.5%-), ובריהוט וציוד לבית (0.4%-). הירידות האלו סייעו לרסן את העלייה הכללית - אך לא במידה מספקת. הגורם הבולט ביותר לעלייה היה סעיף הדיור, שתפס כמעט מחצית מכלל העלייה החודשית במדד - לא בגלל מחירי הדירות אלא בגלל מחירי שכר הדירה.
לצד האינפלציה, פורסם גם מדד מחירי הדירות לחודשים אפריל-מאי 2025 לעומת מרץ-אפריל. לפי הנתונים, מחירי הדירות ירדו ב-0.3%, ירידה שלישית ברציפות, שמגיעה לאחר ירידות של 0.2% ו-0.1% בחודשים הקודמים. בפילוח למחוזות, נרשמה ירידה חדה יחסית בצפון (1.3%-), ירידות קלות בדרום ובתל אביב, יציבות בחיפה, עלייה קלה בירושלים, ועלייה מתונה במרכז. גם מחירי הדירות החדשות ירדו בשיעור של 0.4%. העלייה השנתית במחירי הדירות ממשיכה להתמתן, ועומדת כעת על 3.9% בלבד - נתון נמוך משמעותית מהשיאים שנרשמו בשנתיים האחרונות.
למרות הירידה במחירי הדירות למכירה, מדד שכר הדירה דווקא ממשיך לעלות בקצב של כ-6% לשוכרים מתחלפים - מה שמעיד על כך שמרכיב הדיור במדד נותר חזק, ומשפיע על האינפלציה בפועל. סעיף שכר הדירה נחשב לאחד מהכבדים במדד המחירים לצרכן, ולכן העלייה בו מאזנת את הירידות במחירי הדירות עצמן. כל עוד שכר הדירה לא יתייצב, יהיה קשה מאוד לראות את סעיף הדיור כתומך בירידת האינפלציה.
הנתונים העדכניים מציבים את בנק ישראל בעמדה מאתגרת. מצד אחד, הציפייה בשווקים הייתה להתחלה של תהליך הורדת ריבית, בעיקר על רקע ההאטה הכלכלית וחוסר הוודאות הגיאופוליטית. מצד שני, כשהאינפלציה עולה מעל רף היעד - ועוד נתמכת על ידי סעיף דיור חזק - קשה להצדיק מהלך של הורדת ריבית מוניטרית. כל עוד ליבת האינפלציה נותרת מעל 3%, כפי שהיא כיום, ייתכן שבנק ישראל יעדיף לשמור על יציבות מוניטרית - לפחות עד סוף הרבעון הבא.
מדדי אפריל, מאי ויוני מציגים תנודתיות חדה: עלייה של 0.4%, ירידה של 0.3%, ועלייה חוזרת של 0.3%. המשמעות היא שהמשק הישראלי רגיש מאוד לגורמים עונתיים, מחזוריים וביטחוניים - וכל נתון צריך להיבחן בפרספקטיבה של מגמה, לא של חודש אחד. העלייה ביוני הושפעה גם מעליית מחירים זמנית בסעיפי תחבורה ותיירות - בעיקר נסיעות לחו"ל ונופש - שעלו בין 4.5% ל-7.1%. ייתכן שמדובר בתגובה של השוק לפתיחת עונת הקיץ, אחרי תקופה של מגבלות ביטחוניות.
האינפלציה ממשיכה להציב אתגר לבנק ישראל ולמשקי הבית כאחד.
מצד אחד - המחירים עולים ביותר תחומים מכפי שציפו.
מצד שני - שוק הדיור, שמוביל את העליות, מאותת דווקא על התקררות.
הנתונים הנוכחיים מאותתים שעדיין מוקדם לחגוג. שוק העבודה רגיש, שוק הנדל"ן מדשדש, ומדד המחירים לצרכן לא מאפשר קיצוץ מוניטרי משמעותי.
כמו תמיד - ניהול פיננסי חכם הוא הדרך היחידה להתמודד עם אי הוודאות: להיערך עם ריבית משתנה, לבדוק הוצאות קבועות, להיערך להשקעות עם הגנה אינפלציונית, ולהיות עם יד על הדופק גם כלפי שוק הנדל"ן וגם שוק ההון.
רוצה לנתח יחד איתי את המשמעות של האינפלציה על תיק ההשקעות שלך?
מתלבט אם זה הזמן להיכנס לשוק הנדל"ן או להמתין?
לא בטוח איך תזוזת הריבית תשפיע עליך?
אני מזמין אותך לפגישת ייעוץ כלכלית ממוקדת, מדויקת, ומבוססת נתונים.
שלח לי הודעה ונבנה יחד תכנית כלכלית שלא תלויה בתחזיות - אלא בהתאמה אישית.
