הבורסות בארה"ב שוברות שיאים, שוק ההון ממריא, ואילו התחזיות - מלאות דאגה. מה עומד מאחורי הפער בין הנתונים לבין ההתנהגות של המשקיעים, ולמה למרות כל האזהרות - אף אחד לא באמת ממליץ למכור?
השוק בוער - והנתונים תומכים בתחושת אופוריה
בגולדמן סאקס מדדו את מה שהם מכנים "מסחר ספקולטיבי", הכולל מניות של חברות קטנות, הפסדיות או יקרות מאוד. התוצאה: רמות שיא שלא נראו ב-90% מהזמן ב-35 השנים האחרונות.גם מדדי הסנטימנט ברשתות החברתיות מצביעים על שיא באופטימיות - יותר פוסטים חיוביים מאי פעם. שוק האופציות מתחמם עם זינוק ברכישת אופציות CALL, וההנפקות הראשוניות (IPO) מניבות רווח ממוצע של 37%, לעומת הפסד חציוני של 9% ב-30 השנים האחרונות.והאם המשקיעים למדו לקח מסאגת הספאקים של 2021? מסתבר שלא ממש - חברות ללא פעילות עסקית מגייסות שוב מיליארדים.
וורן באפט יושב על הגדר - וזה אומר לא מעט
דו"חות ברקשייר הת'אווי חושפים שבאפט לא רק שאינו קונה - הוא גם לא רואה אפילו את מניית החברה שלו כזולה מספיק לרכישה חוזרת. הוא יושב עם מזומן של 344 מיליארד דולר, ורומז בזהירות: השוק יקר.מדד CAPE (הממוצע ההיסטורי של מחיר למכפיל רווח, מותאם אינפלציה) עומד על 37.8 - רמה גבוהה ב-95% מהזמן מאז 1957. ההשלכות ההיסטוריות ברורות: תשואה ממוצעת שנתית של 3% בלבד בשלוש השנים שאחר כך - תשואה שניתן להשיג גם באג"ח ממשלתיות, ללא הסיכון.
כולם מזהירים - ואף אחד לא יוצא
גם הפייננשל טיימס, גם בלומברג וגם הוול סטריט ג'ורנל מצביעים על מחירים מופרזים, מסחר ספקולטיבי ומינופים מסוכנים - אבל מדד S&P 500 ממשיך לטפס. נראה שהשוק מתנהל על מומנטום חזק מדי מכדי להתנגד לו.המסר שחוזר על עצמו בקרב אנליסטים: "המכפילים יקרים, הסיכונים ברורים, אבל כשיש רוח גבית - תישארו על הנמר, רק תתפללו שתספיקו לרדת בזמן".
המשקיעים הקטנים השתלטו על השוק
אחת הסיבות המרכזיות לשוק החם היא השינוי באופי המשקיעים. גופים מוסדיים הפכו זהירים - אבל מיליוני משקיעים קטנים, רבים מהם מהדור הצעיר, רואים בשוק ההון סוג של קזינו.הם לא מפחדים - ולהפך: הם קונים כל ירידה. זה נקרא Buy the Dip, וזה עובד להם - לפחות כרגע.
גם פוליטיקה משחקת כאן תפקיד
ענקיות הטכנולוגיה שנושאות את השוק על גבן - כמו אנבידיה, מיקרוסופט ומטא - אדישות לשינויים פוליטיים או מקרו כלכליים. רובן שולטות בשווקים עולמיים, מוכרות שירותים ולא מוצרים, ולכן לא מושפעות ממכסים, אינפלציה או רגולציה זמנית.יותר מזה - לפי הגישה הרווחת, הבורסה חייבת להמשיך לעלות, פשוט כי רוב הכוח הכלכלי והפוליטי בעולם שייך לאנשים שיש להם אינטרס שהיא תעלה: בעלי ההון, מנהלי הפנסיות, פוליטיקאים, הבנקים המרכזיים. כולם משחקים באותו מגרש.
אז מה באמת קורה כאן?
הטענה המאוד מסוכנת שמרחפת מעל השוק היא זו: "הפעם זה אחרת". לא כמו 2000, לא כמו 2008. השוק שונה, העולם השתנה, לא תהיה מפולת.אבל כמו שלמדנו כבר בעבר - כל בועה נראית אחרת. ובכל פעם, גם אז, אנשים חשבו ש"הפעם זה שונה". רוצה להבין איך להתמודד עם שוק חם מדי, בלי ליפול לבועה? אני מזמין אותך לשיחת ייעוץ מקצועית - נבחן יחד את מבנה התיק שלך, נבדוק חשיפה לסיכונים, ונבנה אסטרטגיה שמכילה גם ירידות - ולא רק את התקוות.שלח לי הודעה או השאר פרטים באתר - ואחזור אליך בהקדם.
