ב-16 ביולי 2025, הנשיא טראמפ הכחיש רשמית את הדיווחים כי בכוונתו לפטר את יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול. ההכחשה באה לאחר דיווחים רבים שקדמו לה, כולל טענות כי נוסח כבר מכתב פיטורים שהוצג למחוקקים רפובליקנים. אך למרות ההכחשה, הנשיא לא סגר את הדלת לחלוטין, והותיר את שוקי ההון דרוכים.
המאבק בין טראמפ לפאוול אינו חדש. מאז חזר טראמפ לבית הלבן, הוא תוקף שוב ושוב את פאוול - הפעם לא רק על מדיניות הריבית, אלא גם על הוצאות שיפוץ מיותרות לשיטתו של בניין הבנק המרכזי בוושינגטון. טראמפ טוען שפאוול "עושה עבודה איומה" ומחפש להחליפו עם סיום כהונתו במאי 2026 - ואולי אפילו קודם לכן, בטענה להפרות מנהליות.
הבעיה? הפדרל ריזרב הוא גוף עצמאי. החוק לא מתיר לנשיא לפטר את יו"ר הפד מסיבות פוליטיות. למעשה, בית המשפט העליון אף חיזק את העמדה הזו בפסיקות קודמות. אבל טראמפ כבר הוכיח בעבר שאינו נרתע ממחלוקות משפטיות - וייתכן שינסה בכל זאת.
מאחורי הקריאות לפיטורים עומדת מטרה ברורה: הורדת ריבית. טראמפ לוחץ כבר חודשים על הפד להתחיל להוריד את הריבית כדי להזרים חמצן לכלכלה האמריקאית - לקראת הבחירות בנובמבר 2026. לדבריו, פאוול "מאחר מדי" ומונע מהמשק ליהנות מתנאים מקלים כמו בגוש האירו, שם הבנק המרכזי כבר הוריד ריבית מוקדם יותר השנה.
בינתיים, הפד נצמד לקו שמרני: האינפלציה עדיין מעל היעד של 2%, והפחתת ריבית מוקדמת עלולה להלהיט את השוק ולהזיק לטווח הארוך. לכן, לפי הכלים שקובעים את הריבית, המשק מעריך שהפד יתחיל להוריד ריבית רק לקראת ספטמבר.
עבור מי שפועל בשוק ההון - מדובר באירוע חשוב מאוד. האפשרות שהעצמאות של הבנק המרכזי תיפגע עלולה לערער את יציבות השווקים. הרי אחת הסיבות לכך שהמשק האמריקאי נהנה ממוניטין של יציבות היא ההפרדה בין הפוליטיקה למדיניות המוניטרית.
אם ייווצר תקדים שבו נשיא מחליף יו"ר פד בגלל אי הסכמה על ריבית - המשמעות היא פוליטיזציה מסוכנת של אחד הכלים החשובים ביותר לניהול כלכלה.
כמשקיע, חשוב להבין: צעדים כמו פיטורי פאוול או מינוי יו"ר "נוח" יותר לבית הלבן, עשויים להוביל לירידות דולר, לעליות מחירים, ולתגובה חריפה בשוקי האג"ח. בטווח הקצר - ייתכן שהשווקים יגיבו בעליות על רקע ציפייה להורדות ריבית. אבל בטווח הארוך - חוסר האמון בגוף כמו הפד יכול להיות הרסני.
התגובה המיידית של השוק הייתה ירידה קלה במדדים, שהתאוששה ברגע שטראמפ הכחיש את כוונתו. אבל השוק נשאר דרוך. ככל שיתקרב מועד סיום כהונת פאוול, וככל שטראמפ ימשיך לאותת על רצונו בשינויים - התנודתיות עלולה לגדול.
כמשקיע, חשוב לעקוב אחרי ההתפתחויות מקרוב. זה לא רק מאבק פרסונלי - זו שאלה של עצמאות מוסדית, של אמון השוק, ושל השפעה ישירה על הריבית, שער הדולר, מחירי האג"ח והתנודתיות במניות.
רוצה להבין לעומק איך כל שינוי בפד משפיע על ההשקעות שלך?
אני מלווה משקיעים שמבינים שהשווקים משתנים במהירות - אבל אסטרטגיה נכונה מחזיקה לאורך זמן.
