העולם הפיננסי רווי בהזדמנויות השקעה מפתות, אבל גם מלא במלכודות מסוכנות. אחת התופעות המורכבות והמרתקות ביותר היא תופעת ה"בועה הפיננסית" - מצב שבו מחירי נכסים עולים הרבה מעבר לערכם הכלכלי הריאלי, עד שלבסוף מתרחש פיצוץ. אז איך מזהים בועה, האם אפשר לצאת בזמן, והאם בכלל כדאי לנסות?
הפיתוי של ה-FOMO: למה משקיעים נמשכים לטרנדים?
הפחד מהחמצה (FOMO) הוא אחת מהמוטיבציות החזקות ביותר בשוק ההון. כשחברים מספרים על רווחים, הרשתות החברתיות מלאות בזינוקים חדים של מניות, וכולם מדברים על תחום חדש - קשה להישאר אדישים. הביטקוין, אנבידיה, מניות הבינה המלאכותית, ואפילו שוק הנדל"ן - כולם חוו "אפקט בועה" שמושך כספים על בסיס הייפ, לא תמיד על בסיס כלכלי מוצק.
אז מהי בעצם בועה פיננסית?
במונחים פשוטים, בועה נוצרת כששווי הנכסים מתנתק מהמציאות הכלכלית. כשאנשים קונים רק בגלל ש"המחיר עולה", ולא בגלל שהנכס באמת שווה את זה, אנחנו נכנסים לאזור הסכנה. המקרה הקלאסי של הביטקוין, שנמצא כיום סביב 100,000 דולר ליחידה - למרות שאין לו ערך שימושי ממשי - הוא רק דוגמה אחת לכך.
האם אפשר לתזמן בועה?
רוב המומחים סבורים שהתשובה היא לא. יניב פגוט, סמנכ"ל המסחר בבורסה של תל אביב, מסביר: "אני לא מאמין ביכולת לתזמן בועות - לא את השוק, ובוודאי לא את הנייר הבודד. לעיתים דווקא חברות שנראות 'טרנדיות' מתבררות כבעלות מנועי צמיחה אמיתיים." משקיעים מקצועיים מנתחים מכפילים, תזרים והנחות שווי, אבל פעמים רבות יוצאים מוקדם מדי - ומפספסים רווחים עצומים.
אבל הבועה תמיד מתפוצצת - לא?
לא בדיוק. לעיתים בועות מתפוצצות מהר ובאכזריות, כמו משבר הסאב-פריים ב-2008. אבל לעיתים הן מתמשכות הרבה יותר זמן ממה שציפינו. הקרנות שהימרו על קריסת "השבע המופלאות" (אפל, גוגל, אנבידיה, מטא, טסלה, מיקרוסופט ואמזון) - הפסידו בענק. הן לא יכלו להצדיק את המחיר, אבל גם לא להישאר מחוץ למשחק. לפעמים הבועה "תופסת" ונשארת אתנו לשנים.
כלים לזיהוי בועה
הכלכלן היימן מינסקי זיהה חמישה שלבים קלאסיים לבניית בועה:
תזוזה - שינוי כלכלי חדש שמלהיב את השוק, כמו טכנולוגיה חדשנית או ירידת ריבית.
בום - כניסת משקיעים והאצה בעליות.
אופוריה - מחירים קיצוניים והצדקות מופרכות.
מימוש - המשקיעים החכמים מתחילים לצאת.
פיצוץ - פאניקה, ירידות חדות ומכירות בזק.
בין אם זו בועת הטוליפים בהולנד במאה ה-17, או בועת הנדל"ן בארה"ב ב-2008 - הדפוס חוזר על עצמו שוב ושוב.
האם יש דרך להכות את השוק בתוך בועה?
מחקרים חדשים מצביעים על אפשרות להשתמש באסטרטגיות מסחר חכמות שמנצלות את מאפייני הבועה. לדוגמה: הגדרת מחיר מטרה למכירה מראש, או מעקב אחר מדדים טכניים כדי לצאת בזמן. עם זאת, התשואות העודפות שהשיגו האסטרטגיות הללו היו קטנות יחסית (1.5% יותר מהחזקת Buy & Hold) - והן דורשות משמעת ברזל.
ולמה אנחנו נשארים בתוך הבועה גם כשזה לא הגיוני?
כאן נכנסת לתמונה הפסיכולוגיה ההתנהגותית. לפי הכלכלן ריצ'רד תיילר, בזמן ראלי בשוק, המשקיעים חווים "היד חמה" - ההרגשה שהכול מצליח ולכן שום דבר לא יכול להשתבש. אנשים פותחים "חשבונאות נפשית", שבה כל החלטה נבחנת בנפרד, ולא מתוך ראייה מערכתית. זו אחת הסיבות לכך שמשקיעים נשארים בבועה - גם כשהיא עומדת להתפוצץ.
ומה עושים עכשיו?
האמת הפשוטה היא שאין תשובה אחת. משקיעים חייבים לשלב ניתוח כלכלי עמוק, הערכת סיכונים, הבנה מאקרו כלכלית -והרבה ענווה. גם המשקיעים הכי חכמים לא מצליחים לקלוע תמיד.אבל אם יש כלל אצבע אחד שאפשר לאמץ - הוא זה: אל תרדוף אחרי הטרנד. במקום זאת, בנה תיק השקעות מגוון, שמתבסס על ערך ולא על הייפ. תזכור: מי שרודף אחרי בועה - לרוב נשאר עם בלון ריק ביד. אם המאמר הזה עזר לך להבין טוב יותר את הסכנות וההזדמנויות בבועות פיננסיות, אני מזמין אותך להציץ במאמרים נוספים שלי באתר, ולעקוב אחרי התכנים שלי גם באינסטגרם. רוצה לבנות תיק השקעות חכם ואחראי שמותאם לך אישית? שלח לי הודעה או תשאיר פרטים באתר ונקבע שיחת אסטרטגיה פיננסית.
